Strategy (ehemals MicroStrategy) hat am 29. Juni 2026 ein neues „Digital Credit Capital Framework" vorgestellt. Im Zentrum stehen eine deutlich vergrößerte Cash-Reserve von rund 2,55 Milliarden US-Dollar, erstmals konkrete Regeln für mögliche Bitcoin-Verkäufe von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar sowie zwei neue Aktienrückkaufprogramme. Der Markt bewertete die Maßnahmen zunächst positiv – obwohl der Bitcoin-Anteil je Aktie dadurch sinkt.
Kurz gesagt: Strategy wechselt vorerst vom Angriff in den Verteidigungsmodus. Statt mit frischem Kapital weiter Bitcoin zu kaufen, stärkt das Unternehmen seine Liquidität und schafft sich klar definierte Optionen, um in einer schwierigen Marktphase handlungsfähig zu bleiben.
Was hat Strategy angekündigt?
Das neue Framework bündelt fünf Bausteine:
- USD-Reserve-Policy: verbindliche Regeln für die Cash-Reserve
- Neue STRC-Dividendenpolitik: Anhebung auf 12,00 %
- Rückkaufprogramm für Vorzugsaktien (Digital Credit Securities): bis zu 1 Mrd. US-Dollar
- Rückkaufprogramm für die MSTR-Stammaktie: bis zu 1 Mrd. US-Dollar
- BTC-Monetarisierungsprogramm: Bitcoin-Verkäufe für definierte Zwecke
Michael Saylor fasste die Stoßrichtung so zusammen: Das Framework solle „die Vorzugsaktien stärken, die Liquidität erhöhen, das langfristige Bitcoin-Exposure erhalten und die langfristige Wertschöpfung unterstützen".
Warum stockt Strategy jetzt die Cash-Reserve auf?
In den vergangenen Wochen wurde zunehmend bezweifelt, ob Strategy bei schlechteren Marktbedingungen noch frisches Kapital aufnehmen kann. Das Geschäftsmodell basierte bislang darauf, neue Aktien zu einer hohen Bewertung auszugeben und den Erlös in Bitcoin zu investieren. Je näher der Aktienkurs an den Nettoinventarwert rückt, desto unrentabler wird dieses Modell.
In der vergangenen Woche sammelte Strategy über die Ausgabe von rund 12,7 Millionen neuen MSTR-Aktien netto etwa 1,15 Milliarden US-Dollar ein. Anders als üblich floss das Geld nicht in neue Bitcoin-Käufe, sondern in die Cash-Reserve – die damit von zuletzt rund 1,4 auf 2,55 Milliarden US-Dollar stieg.
Neu ist auch die verbindliche Regel: Die Reserve soll künftig mindestens 12 Monate an Dividenden- und Zinszahlungen abdecken. Aktuell entspricht sie laut Strategy rund 17,4 Monaten (bei jährlichen Verpflichtungen von etwa 1,76 Mrd. US-Dollar). Strategy-Geschäftsführer Phong Le hatte zuvor erklärt, der Abbau der Reserve habe insbesondere institutionelle Anleger verunsichert und auf die Vorzugsaktie STRC gedrückt – man werde sie wieder aufstocken.
Wie funktioniert das neue Bitcoin-Verkaufsprogramm?
Erstmals nennt Strategy konkrete Leitplanken für mögliche Bitcoin-Verkäufe. Das BTC-Monetarisierungsprogramm erlaubt Verkäufe für drei Zwecke:
- bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar, um die Cash-Reserve aufzufüllen
- zur Deckung von Dividenden und Zinsen, wenn das günstiger ist als die Ausgabe neuer Aktien
- zur Finanzierung von Aktienrückkäufen
Wichtig: Das bedeutet nicht, dass Strategy zwingend Bitcoin verkaufen wird. Es handelt sich um einen Rahmen, der bestehende Optionen lediglich konkretisiert – und der jederzeit angepasst werden kann. Zusammen mit der Cash-Reserve ergibt sich laut Strategy eine theoretische Liquiditätsdeckung von rund 3,8 Milliarden US-Dollar bzw. etwa 25,9 Monaten.
Die Einordnung ist relevant, weil Strategy im Mai 2026 erstmals seit 2022 tatsächlich Bitcoin verkauft hatte: 32 BTC für rund 2,5 Millionen US-Dollar – ein symbolischer Bruch mit Saylors langjährigem „Never sell"-Versprechen.
Aktienrückkäufe: Strategy erweitert den Werkzeugkasten
Parallel etabliert Strategy zwei Rückkaufprogramme von jeweils bis zu 1 Milliarde US-Dollar – eines für die MSTR-Stammaktie, eines für die Vorzugsaktien (STRC, STRF, STRD, STRK). Beide werden nicht aus der Cash-Reserve finanziert.
Damit signalisiert Strategy vor allem Handlungsbereitschaft: Das Unternehmen wäre in der Lage, die eigenen Wertpapiere zu verteidigen. Ob das Short-Seller abschreckt oder Strategy tatsächlich aktiv werden muss, wird sich zeigen.
Was bedeutet das für die Aktionäre? (BTC Yield & Verwässerung)
Die zusätzliche Stabilität hat einen Preis. Weil Strategy neue Aktien ausgab, mit dem Erlös aber keine zusätzlichen Bitcoin kaufte, sinkt der Bitcoin-Anteil je Aktie. Besonders deutlich zeigt sich das an der Kennzahl „BTC Yield", die Saylor regelmäßig betont: Sie fiel für das laufende Jahr von 11,8 % auf 8,3 %.
Brisant: Das Management hatte zuvor kommuniziert, dass es unterhalb eines mNAV von 1,22x eigentlich weniger verwässernd sei, Bitcoin zu verkaufen, als neue Aktien auszugeben. Das mNAV lag in der vergangenen Woche durchgehend unter dieser Schwelle – Strategy gab dennoch Aktien aus. Die MSTR-Aktie verlor in der Woche, in Bitcoin gemessen, mehr als 20 %.
STRC: Höhere Dividende, aktivere Stabilisierung
Die Vorzugsaktie STRC, die durch Dividendenanpassungen eigentlich bei 100 US-Dollar stabil gehalten werden soll, fiel in der Vorwoche zeitweise auf 71,25 US-Dollar. Strategy hebt die jährliche STRC-Dividende nun von 11,5 % auf 12,00 % an (wirksam ab dem 1. Juli 2026).
Gleichzeitig stellt das Unternehmen klar: Ein fallender Kurs führe nicht zwangsläufig zu einer höheren Dividende. Die Dividendenanpassung sei nur eines von mehreren Werkzeugen – neben Reserve-Management, BTC-Monetarisierung und Rückkäufen – um STRC zu stabilisieren.
Wie reagiert der Markt?
Die erste Reaktion fiel positiv aus: Zum US-Börsenstart legte die MSTR-Aktie um rund 4 % zu, die Vorzugsaktie STRC um knapp 6 %. Eine Erklärung: Strategy reagierte sichtbar auf die Sorgen des Marktes und zeigte, dass es auch unter schwierigen Bedingungen Kapital aufnehmen kann.
André Dragosch, Research-Chef bei Bitwise Invest, kommentierte: „Ich glaube ehrlich gesagt, dass es für die Bären vorbei ist." Solange es keine gravierenden Bilanzprobleme oder rechtlichen Entwicklungen gebe, werde es für Short-Seller schwieriger, auf die „Liquidationsthese" zu setzen.
Einordnung: Verteidigung statt Angriff
Das Framework macht den Zielkonflikt sichtbar: Strategy stärkt kurzfristig Liquidität und reduziert das Finanzierungsrisiko – zahlt dafür aber mit einem geringeren Bitcoin-Bestand je Aktie. Investoren interpretierten die Maßnahmen zunächst als Stärkung der Kapitalstruktur, nicht als Schwäche. Ob diese optimistische Lesart trägt, hängt vom weiteren Marktverlauf ab.
Was bedeutet das für dich?
Für langfristig orientierte Bitcoin-Sparer:innen ist die zentrale Botschaft: Die Mechanik einer gehebelten Aktien-Wette auf Bitcoin (wie MSTR) ist nicht dasselbe wie das direkte Halten von Bitcoin. Unternehmen wie Strategy müssen Kapitalstruktur, Dividenden und Aktienkurs managen – mit Verwässerung, Hebel und Gegenparteirisiken.
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Stand: 30.06.2026. Die Marktlage kann sich kurzfristig ändern.
Häufige Fragen (FAQ)
Was ist das „Digital Credit Capital Framework" von Strategy?
Ein im Juni 2026 vorgestellter Rahmen aus fünf Bausteinen: USD-Reserve-Policy, neue STRC-Dividendenpolitik, Rückkaufprogramme für Vorzugs- und Stammaktien sowie ein Bitcoin-Verkaufsprogramm.
Verkauft Strategy jetzt Bitcoin?
Nicht zwingend. Das Unternehmen hat lediglich einen Rahmen für mögliche Verkäufe von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar geschaffen, um die Cash-Reserve zu stützen. Ob es tatsächlich verkauft, ist offen.
Warum ist der „BTC Yield" gefallen?
Weil Strategy neue Aktien ausgab, ohne zusätzliche Bitcoin zu kaufen. Dadurch sinkt der Bitcoin-Anteil je Aktie – die Kennzahl fiel von 11,8 % auf 8,3 %.
Was ist STRC?
Eine Vorzugsaktie von Strategy, deren Kurs über Dividendenanpassungen bei rund 100 US-Dollar stabilisiert werden soll. Die Dividende wurde nun auf 12,00 % angehoben.
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